先来简单了解下基金收益到底由什么构成：

其中，β代表由市场整体涨跌带来的收益（躺平收益），而α则表示超越市场基准的超额收益（基金经理主动创造的收益）。

增强指数型基金就是这种以不低于80%仓位完全跟踪标的指数获得β收益的基础上，再给予基金经理不高于20%的仓位进行主动管理以获得α的基金产品。

如何获得超额收益呢？主流的指增策略主要有选股（主观和量化）、择时、打新、股指期货等，而最常见的即为选股策略，即基金经理通过自身研究和投资能力（研究或量化分析）新增或超配一些优质的标的，这些标的具有更好的收益或更强的抗跌性，从而使得产品在市场波动中获得超越基准指数的收益。

二、指增产品真的比被动指数基金强吗？

我们从收益、波动、回撤三个角度来全面对比下指增与被动指数基金的情况。在统计中，我们将目标集中在宽基指数的相关指数产品中，统计范围为成立满3年+1个季度的被动指数型基金与指增基金：

收益性

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-05-15

主要宽基指数中，近1年平均收益除MSCI中国A股指数和上证50是被动指数基金占优外，样本平均及剩余主要宽基指数均是增强指数基金明显更胜一筹，当将统计时间拉长至近3年后，我们发现无一例外所有类型宽基指数均为增强指数基金的收益更优，沪深300增强指数产品的收益几乎是被动指数基金的两倍，而创业板指的指增产品近3年平均收益高出被动指数产品近27个百分点。

毫无疑问，管理指增产品的基金经理们总体上还是为投资者们创造了可观的超额收益，而且随着持有时间越长，超额收益越明显。

风险指标 – 年化波动率

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-05-15

波动率表示基金收益率的变动的剧烈程度，是描述基金风险的重要指标，年化波动率越小表示基金风险越小，波动率越大表示基金风险越大。

整体来看，指增产品近1年，近3年的样本平均年化波动率都是小于被动指数产品的，但分项来看，两者没有明显差距，近1年数据中MSCI中国A股指数、创业板指、上证50和中证500的被动指数产品波动率都略小于指增基金，沪深300和中证1000则是指增产品占优，近3年数据中则是指增与被动指数基金各占一半。之所以样本平均都是指增占优，主要原因是沪深300的指数产品数量及规模要明显高于其它品种，而沪深300均是指增产品在波动率数据上占据优势。

总的来说，在控制产品净值波动方面，指增产品也略占优势。

风险指标-最大回撤

数据来源：Wind，好买研习社；数据截至日：2022-05-15

最大回撤数据方面与波动率具有相似的特点，即在总体样本平均来看，指增产品略占优势，但分项来看，两者相差不是很明显，随着统计周期的拉长指增产品更具优势的特点更为突出。

因此，通过以上三组数据的对比，不难发现，与被动指数基金相比，指增基金在收益具备明显优势的情况下，在风险控制方面还能略占优势，具备更高的投资性价比。

三、如何快速选出优秀的宽基指增？

在上文中我们说到指增基金的目的是为投资者创造“惊喜”收益，因此在筛选指增基金时，可以关注与指增基金的业绩基准相比，我们根据以下标准帮助投资者筛选出了部分产品：

• 最近3年超越基准的年化收益率大于4%；
• 最近1年能跑赢业绩基准获得正α；
• 最新规模不低于5亿（规模过小，基金经理能够进行主动管理的资金量过小，操作空间有限，不利于基金经理发挥自己创造α的优势）